苏宁易购股票科创板按市值标准"选美" 投行面临三大挑战

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证监会近日召开苏宁易购股票科创板座谈会,部分投行、创投反馈的意见建议主要考虑的是实操执行层面,包括估值体系、询价发行、网上网下配售比例等。6rH苏宁易购股票大牛时代网
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  “大量企业排队想上科创板,挑选首批企业就如同‘选美’,目前选择余地还是很大的。从避免风险的角度,会优先挑选既满足市值标准,同时既有行业江湖地位,又有盈利能力的企业。”一位知名创投人士向券商中国记者表示。华南一家大型投行则认为苏宁易购股票:“注册制必然要带来新的估值体系,目前上市标准比较模糊,实操上需要把握尺度。”知名投行人士、资本市场观察家王骥跃表示,目前5套上市条件中,市值标准实质高于财务标准。6rH大牛时代网
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  据券商中国记者了解,对投行更直接的影响是面临三大挑战:6rH大牛时代网
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  一是市场化询价发行,达不到预期市值的企业将面临发行失败;二是实行项目跟投,亏了赚了都要核算到具体项目的,最后投行很可能赚不到钱;三是保荐与承销将区分开来,投行不再只是一个通道,保荐要苏宁易购股票求提高,承销等综合能力也将受到挑战。6rH大牛时代网
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  按市值标准“挑美女”6rH大牛时代网
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  2月13日,证监会召开科创板座谈会,部分投行、创投反馈的意见建议,更多得考虑实操执行层面,反馈意见将于2月28日之前提交,包括估值体系、询价发行、网上网下配售比例等。6rH大牛时代网
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  券商中国记者获悉,设立科创板并试点注册制相关制度规则,市场反馈增量改革的力度很大,尤其是上市条件和发行标准,更多地将定价权交给市场。6rH大牛时代网
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  不过初期,实操执行层面投行表示压力很大。华南一家大型投行认为:“上市标准比较模糊,注册制必然要带来新的估值体系,这个估值体系怎么建立?暂时还没有确定的说法,所以应该有试错的一段时间,目前大家有点畏惧,创新的对立面就是违规,不好把握度。”6rH大牛时代网
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  知名投行人士、资本市场观察家王骥跃则向记者表示,目前5套上市条件中,市值标准实质高于财务标准。前四套标准总体是个递进关系,仅仅满足财务标准相对容易,但市值标准较难达到。如果市值越来越高,需要的指标就剩下收入。6rH大牛时代网
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  “从注册制角度,更多是让市场去定价和选择,而不是交易所和投行选择,所以是上市条件而非发行条件。市值指标才是核心指标,财务指标高低意义并不大。”他进一步表示。6rH大牛时代网
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  对于首批企业,一位知名创投人士认为:“大量企业排队想上科创板,挑选首批企业就如同‘选美’,目前选择余地还是很大的。从避免风险的角度,会优先挑选既满足市值标准,同时既有行业江湖地位,又有盈利能力的企业。”来源:安信证券6rH大牛时代网
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  市场博弈投行面临三大挑战6rH大牛时代网
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  实际上,此次上市条件主要考虑市值标准,市场化发行再加上券商跟投,这也意味着真正是一场市场化博弈的过程,投行与拟上市公司的博弈、投行与买方机构的博弈、买方机构与拟上市公司的博弈,最终才有了定价。6rH大牛时代网
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  这个过程中,对投行最直接的影响是将面临三大挑战:6rH大牛时代网
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  一是市场化询价发行,达不到预期市值的企业将面临发行失败。6rH大牛时代网
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  “发行失败的可能性会提高,因此预路演询价很重要,询价达到了预期市值才可以发行上市,达不到就发行失败了,就像现下的定增一样,不能随便启动发行。”一位北方投行的资深保代对券商中国记者表示。6rH大牛时代网
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  二是实行项目跟投,亏了赚了都要核算到具体项目的,最后投行很可能赚不到钱,奖金发放也会延后。6rH大牛时代网
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  上述北方投行的资深保代认为,跟过去的余额包销不同,科创板实行子公司跟投,券商肯定要考虑最终项目总体收益的,盈亏要对投行进行考核,首先最大的影响是奖金发放更加延后,还有可能忙活半天最后投行赚不到钱。6rH大牛时代网
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  他进一步表示:“投行可能采取的办法是,出于降低风险的考虑,收费标准会提高;还有估计会要求上市公司大股东保底,亏了大家共同分担。”6rH大牛时代网
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  三是保荐与承销将区分开来,投行不再只是一个通道,承销等综合能力将受到挑战。6rH大牛时代网
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  王骥跃认为:“在科创板规则体系下,对保荐业务提出了更高、更严的要求,保荐业务尤其是持续督导阶段的保荐业务也会进一步专业化;而规则体系对主承销商身份要求并不多,很可能出现几家券商去抢一个项目的承销份额,承销环节市场化竞争将愈发激烈,也很可能进一步专业化发展。”